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“貨幣戰爭”掠奪了實物資產

放大字體  縮小字體 發布日期:2013-02-23   作者:中國萬商網   瀏覽次數:1163
核心提示:  自1991年以來上證指數(圖中上線)與美元指數(圖中下線)的對比,兩者的波動中找不出明顯的關聯性。  本周,全球性的貨幣

“貨幣戰爭”掠奪了實物資產

  自1991年以來上證指數(圖中上線)與美元指數(圖中下線)的對比,兩者的波動中找不出明顯的關聯性。

  本周,全球性的“貨幣戰爭”出現令人驚訝的一幕,消息稱美聯儲考慮退出寬松貨幣政策,英格蘭銀行將采取寬松貨幣政策,美元走勢一下樂觀起來,以美元計價的大宗商品價格遭到打壓。美元漲勢也給股市造成打擊。同時國內房地產調控擔憂令到地產股集體下跌,A股市場從節前的火熱氣氛突然間掉到了冰窖里。

  人民幣升值對A股來說并不新鮮,而美元走強對A股市場的整體影響卻是投資者以往鮮見的。目前世界上的大宗商品主要是以美元計價,美元走強意味著商品的價格下跌,對本周后段的資源類股票形成沖擊,從以往美元指數和A股市場的波動情況看,兩者之間的關系沒有明顯的相關效應,圖上看出,從2001年到2008年底這7年間,美元指數一直在反復下跌,其間人民幣兌美元不斷升值,上證指數也從熊市到牛市再到熊市,此后的幾年,美國實行寬松貨幣政策,國際大機構也一直唱空美元,但美元指數處于一個箱體波動,波動的幅度相對A股不算太大,而A股也是處于調整中,但波動幅度大得多,我們無法在這些時期的波動中找到明顯的關聯性。

  資源股與股市更相關

  而中國石油產品屬于大宗商品,屬資源類股票,上市后的波動情況也更多的與大盤相關,與美元的走勢相關不明顯。我也將美元指數走勢與道指比較,同樣無法找出兩者的波動關聯性。可以說,美元走強,對股市的影響是短期的,對價格敏感的資源類股票也是短期的,股票不同于商品,公司可以將商品的價格變化傳導到終端,資源股具備股票特性和商品特性,但股票特性比商品特性更明顯,股票特性是主要的,我們不可忽視這種特性。

  我們所稱的“貨幣戰爭”中,美元再次顯示了它的強大,開動了印鈔機后,它的購買力不但沒有大跌,反而有上升的勢頭,是美元過去10多年來一路下跌低估了嗎?不會的,當你再往前看到1971年布雷頓森林體系解體以來美元的價格就會明白了,不管美聯儲是否退出寬松貨幣政策,不管美元是否繼續上漲,這只不過是長期下跌的一個反彈而已。現在,全球流動性泛濫還沒有造成資產價格的大泡沫,反而大宗商品又被美元掠奪了一回才是真的,有誰為這種掠奪鳴不平?股票價格是實物資產的標價,資源股所代表的商品的稀缺性是不變的,A股市場受到泛濫的美元上升應聲大跌,打低的是我們財產的標價,但絕不是由此引發的股市中長期下跌邏輯。

  潛力板塊

  電力設備繼續維持行業“中性”評級,長期看好特高壓、配網的投資機會,關注光伏的交易性機會。

  電力設備

  存在結構性機會

  從行業已經預披露的公司情況來看,電力設備企業受發電結構調整影響業績下滑,我們預計2013年仍將延續。一次設備仍處低位,二次設備景氣度相對較高。電力電子設備以及電機設備受宏觀經濟影響持續低迷,2013年將逐漸筑底回升。新能源中,核電發展平穩,風電仍需調整,光伏2012年全軍覆沒,2013年隨著國內需求拉升和整體成本下移,1月光伏產品價格繼續回升,多晶硅上漲帶動下游價格逐漸回升。如我國將對進口多晶硅實施“雙反”,預計價格將由多晶硅帶動中下游實現新一輪上漲。我們預計將成為景氣度筑底年。

  建議投資者選取業績有保障的穩健個股以及需求回暖、即將迎來業績反轉的成長型個股,推薦許繼電氣、思源電氣、特變電工、經緯電材、榮信股份。(渤海證券)

 
 
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